|
How Preussag became TUI : kissing too many toads can make you a toad
Dittmann, Ingolf
;
Maug, Ernst
;
Schneider, Christoph
|
URL:
|
http://ub-madoc.bib.uni-mannheim.de/2530
|
|
URN:
|
urn:nbn:de:bsz:180-madoc-25304
|
|
Dokumenttyp:
|
Arbeitspapier
|
|
Erscheinungsjahr:
|
2007
|
|
Titel einer Zeitschrift oder einer Reihe:
|
None
|
|
Sprache der Veröffentlichung:
|
Englisch
|
|
Einrichtung:
|
Fakultät für Rechtswissenschaft und Volkswirtschaftslehre > Sonstige - Fakultät für Rechtswissenschaft und Volkswirtschaftslehre
|
|
MADOC-Schriftenreihe:
|
Sonderforschungsbereich 504 > Rationalitätskonzepte, Entscheidungsverhalten und ökonomische Modellierung (Laufzeit 1997 - 2008)
|
|
Fachgebiet:
|
330 Wirtschaft
|
|
Fachklassifikation:
|
JEL:
G32 G34 ,
|
|
Normierte Schlagwörter (SWD):
|
Deutschland , Konglomerat , Tourismusindustrie , Corporate Governance , Börsenkurs , Übernahme , Unternehmensentwicklung , Logistikunternehmen
|
|
Freie Schlagwörter (Englisch):
|
Corporate Governance , Large shareholders , Germany , Diversification , Mergers and Acquisitions
|
|
Abstract:
|
In the period 1997-2004, Preussag, a diversified German conglomerate of old economy businesses, changed itself into TUI, a company focused almost entirely on tourism and logistics. This paper analyzes how this strategy was executed and how it contributed to Preussag’s underperformance of the stock market. We collect 417 announcements of acquisitions, financial disclosures and other news and disentangle the impact of different parts of the company’s strategy. We find that only the divestitures created value, that the strategy to invest in tourism destroyed value, and that the acquisition premiums Preussag paid were mostly unjustified. Bad luck like the events of September 11, 2001 cannot account for the poor performance of the stock. Poor management resulted from poor governance, combining a state-owned bank as the largest shareholder, board interlocks, and insufficient managerial incentives. The case shows how divestiture programs increase the liquid resources available to management beyond free operating cash flows and casts doubt on the positive governance role of institutional blockholders.
|
|
Zusätzliche Informationen:
|
Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract
|
 | Das Dokument wird vom Publikationsserver der Universitätsbibliothek Mannheim bereitgestellt. |
 Suche Autoren in
Sie haben einen Fehler gefunden? Teilen Sie uns Ihren Korrekturwunsch bitte hier mit: E-Mail
Actions (login required)
 |
Eintrag anzeigen |
|
|
![[img]](https://madoc.bib.uni-mannheim.de/style/images/fileicons/application_pdf.png)