Conditional Value at Risk-minimale Future Hedges

Albrecht, Peter

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URL:	https://ub-madoc.bib.uni-mannheim.de/32788
URN:	urn:nbn:de:bsz:180-madoc-327883
Dokumenttyp:	Arbeitspapier
Erscheinungsjahr:	2012
Titel einer Zeitschrift oder einer Reihe:	Mannheimer Manuskripte zu Risikotheorie, Portfolio Management und Versicherungswirtschaft
Band/Volume:	189
Sprache der Veröffentlichung:	Deutsch
Einrichtung:	Fakultät für Betriebswirtschaftslehre > ABWL, Risikotheorie, Portfolio Management u. Versicherungswissenschaft (Albrecht 1989-2021)
MADOC-Schriftenreihe:	Lehrstuhl für ABWL, Risikotheorie, Portfolio Management und Versicherungswirtschaft (Albrecht) > Mannheimer Manuskripte zu Risikotheorie, Portfolio Management und Versicherungswirtschaft
Fachgebiet:	330 Wirtschaft
Fachklassifikation:	JEL: G11 , G32,
Freie Schlagwörter (Deutsch):	Quantilableitung , Elliptische Verteilungen
Freie Schlagwörter (Englisch):	Future Hedges , Hedge Ratio , Conditional Value at Risk
Abstract:	Im vorliegenden Beitrag wird eine Alternative zum traditionellen varianzminimalen Hedge und zu neueren in der Literatur entwickelten Future Hedging-Strategien vorgeschlagen. Konkret bestimmen wir eine optimale Hedge Ratio, welche den Conditional Value at Risk der abzusichernden Position minimiert. Zunächst charakterisieren wir die allgemeine Lösung dieses Optimierungsproblems durch die zugehörige Bedingung 1. Ordnung und weisen auf der Grundlage von Konvexitätsüberlegungen die Existenz eines globalen Optimums nach. Bei Annahme einer elliptischen Verteilung für die gemeinsame Renditeverteilung der betrachteten Instrumente explizieren wir darüber hinaus einen geschlossenen Ausdruck für die Conditional Value at Risk- optimale Hedge Ratio. Diese Resultate verallgemeinen somit systematisch die akutell in der Literatur entwickelten Lösungen für Valueat Risk-minimale Future Hedges.