Conditional Value at Risk-minimale Future Hedges

Albrecht, Peter

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URL:	https://ub-madoc.bib.uni-mannheim.de/32788
URN:	urn:nbn:de:bsz:180-madoc-327883
Document Type:	Working paper
Year of publication:	2012
The title of a journal, publication series:	Mannheimer Manuskripte zu Risikotheorie, Portfolio Management und Versicherungswirtschaft
Volume:	189
Publication language:	German
Institution:	Business School > ABWL, Risikotheorie, Portfolio Management u. Versicherungswissenschaft (Albrecht 1989-2021)
MADOC publication series:	Lehrstuhl für ABWL, Risikotheorie, Portfolio Management und Versicherungswirtschaft (Albrecht) > Mannheimer Manuskripte zu Risikotheorie, Portfolio Management und Versicherungswirtschaft
Subject:	330 Economics
Classification:	JEL: G11 , G32,
Individual keywords (German):	Quantilableitung , Elliptische Verteilungen
Keywords (English):	Future Hedges , Hedge Ratio , Conditional Value at Risk
Abstract:	Im vorliegenden Beitrag wird eine Alternative zum traditionellen varianzminimalen Hedge und zu neueren in der Literatur entwickelten Future Hedging-Strategien vorgeschlagen. Konkret bestimmen wir eine optimale Hedge Ratio, welche den Conditional Value at Risk der abzusichernden Position minimiert. Zunächst charakterisieren wir die allgemeine Lösung dieses Optimierungsproblems durch die zugehörige Bedingung 1. Ordnung und weisen auf der Grundlage von Konvexitätsüberlegungen die Existenz eines globalen Optimums nach. Bei Annahme einer elliptischen Verteilung für die gemeinsame Renditeverteilung der betrachteten Instrumente explizieren wir darüber hinaus einen geschlossenen Ausdruck für die Conditional Value at Risk- optimale Hedge Ratio. Diese Resultate verallgemeinen somit systematisch die akutell in der Literatur entwickelten Lösungen für Valueat Risk-minimale Future Hedges.