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Welche Faktoren beeinflussen erwartete Aktienrenditen?
Löffler, Gunter
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Weber, Martin
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Dokumenttyp:
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Zeitschriftenartikel
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Erscheinungsjahr:
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1997
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Titel einer Zeitschrift oder einer Reihe:
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Zeitschrift für Wirtschafts- und Sozialwissenschaften : ZWS
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Band/Volume:
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117
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Heft/Issue:
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2
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Seitenbereich:
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209-246
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Ort der Veröffentlichung:
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Berlin
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Verlag:
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Duncker & Humblot
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ISSN:
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0342-1783
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Sprache der Veröffentlichung:
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Deutsch
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Einrichtung:
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Fakultät für Betriebswirtschaftslehre > ABWL u. Finanzwirtschaft, insbes. Bankbetriebslehre (Weber 1993-2017)
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Fachgebiet:
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330 Wirtschaft
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Abstract:
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Tests of the Sharpe-Lintner-Mossin-CAPM usually employ historical data to examine the relation bet-ween expected returns and systematic risk. In this paper, we explore an alternative approach. Ex-pected returns are derived from stock price forecasts of institutional investors, and their willing-ness to pay for individual stocks. The analysis reveals that return forecasts vary significantly with beta, but this relation weakens once other factors, notably book-to-market equity, are controlled for. In individual portfolio choice, on the other hand, risks associated with beta and book-to-mar-ket equity are captured by total variance. Our findings are consistent with the weak association between beta and German stock returns, and cast doubt on the use of rational asset-pricing stories to explain the existence of a book-to-market factor in average stock returns.
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