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Order Book Resilience, Price Manipulation and the Positive Portfolio Problem
Alfonsi, Aurélien
;
Schied, Alexander
;
Slynko, Alla
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DOI:
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https://doi.org/10.1137/110822098
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URL:
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http://epubs.siam.org/doi/pdf/10.1137/110822098
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Dokumenttyp:
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Zeitschriftenartikel
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Erscheinungsjahr:
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2012
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Titel einer Zeitschrift oder einer Reihe:
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SIAM Journal on Financial Mathematics : SIFIN
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Band/Volume:
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3
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Heft/Issue:
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1
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Seitenbereich:
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511-533
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Ort der Veröffentlichung:
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Philadelphia, Pa.
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Verlag:
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SIAM
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ISSN:
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1945-497X
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Sprache der Veröffentlichung:
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Englisch
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Einrichtung:
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Fakultät für Wirtschaftsinformatik und Wirtschaftsmathematik > Wirtschaftsmathematik I (Schied)
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Fachgebiet:
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510 Mathematik
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Abstract:
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The viability of a market impact model is usually considered to be equivalent to the absence of price manipulation strategies in the sense of Huberman & Stanzl (2004). By analyzing a model with linear instantaneous, transient, and permanent impact components, we discover a new class of irregularities, which we call transaction-triggered price manipulation strategies. We prove that price impact must decay as a convex decreasing function of time to exclude these market irregularities along with standard price manipulation. This result is based on a mathematical theorem on the positivity of minimizers of a quadratic form under a linear constraint, which is in turn related to the problem of excluding the existence of short sales in an optimal Markowitz portfolio.
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