Quantile Maximizing Safety-First Investors: Separation, Performance Measurement and Capital Market Equilibrium

Albrecht, Peter

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URL:	https://ub-madoc.bib.uni-mannheim.de/32753
URN:	urn:nbn:de:bsz:180-madoc-327532
Dokumenttyp:	Arbeitspapier
Erscheinungsjahr:	2012
Titel einer Zeitschrift oder einer Reihe:	Mannheimer Manuskripte zu Risikotheorie, Portfolio Management und Versicherungswirtschaft
Band/Volume:	187
Ort der Veröffentlichung:	Mannheim
Sprache der Veröffentlichung:	Englisch
Einrichtung:	Außerfakultäre Einrichtungen > Institut für Versicherungswissenschaft Fakultät für Betriebswirtschaftslehre > ABWL, Risikotheorie, Portfolio Management u. Versicherungswissenschaft (Albrecht 1989-2021)
MADOC-Schriftenreihe:	Lehrstuhl für ABWL, Risikotheorie, Portfolio Management und Versicherungswirtschaft (Albrecht) > Mannheimer Manuskripte zu Risikotheorie, Portfolio Management und Versicherungswirtschaft
Fachgebiet:	330 Wirtschaft
Fachklassifikation:	JEL: G 11 , G 32,
Freie Schlagwörter (Englisch):	Safety-first , separation , capital market equilibrium , performance ratio , RORAC
Abstract:	We combine the safety-first principle of Te lser (1955/56) and Arzac and Bawa (1977) with the principle of quantile maximization studied in Rostek (2010). While maintaining the short- fall constraint of the safety-first principle, we propose to maximize an upper quantile of the return distribution instead of maximizing its exp ected value. We study the implications of this new decision principle for portfolio selection and capital market equilibrium on one hand and for risk-adjusted performance measurement on the other hand.