Credit risk in covered bonds


Siewert, Jan B. ; Prokopczuk, Marcel ; Vonhoff, Volker



DOI: https://doi.org/10.1016/j.jempfin.2012.12.003
URL: http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S...
Weitere URL: https://ssrn.com/abstract=1686787
Dokumenttyp: Zeitschriftenartikel
Erscheinungsjahr: 2013
Titel einer Zeitschrift oder einer Reihe: Journal of Empirical Finance
Band/Volume: 21
Heft/Issue: 3
Seitenbereich: 102-120
Ort der Veröffentlichung: Amsterdam [u.a.]
Verlag: Elsevier
ISSN: 0927-5398
Sprache der Veröffentlichung: Englisch
Einrichtung: Fakultät für Betriebswirtschaftslehre > ABWL u. Corporate Finance (Maug 2006-)
Außerfakultäre Einrichtungen > GESS - CDSB (BWL)
Fachgebiet: 330 Wirtschaft
Abstract: Covered bonds are a promising alternative for prime mortgage securitization. In this paper, we explore risk premia in the covered bond market and particularly investigate whether and how credit risk is priced. In extant literature, yield spreads between high-quality covered bonds and government bonds are often interpreted as pure liquidity premia. In contrast, we show that although liquidity is important, it is not the exclusive risk factor. Using a hand-collected data set of cover pool information, we find that the credit quality of the cover assets is an important determinant of covered bond yield spreads. This effect is particularly strong in times of financial turmoil and has a significant influence on the issuer's refinancing cost.




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