Asset pricing without garbage

Kroencke, Tim A.

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URL:	https://ub-madoc.bib.uni-mannheim.de/34772
URN:	urn:nbn:de:bsz:180-madoc-347722
Dokumenttyp:	Arbeitspapier
Erscheinungsjahr:	2013
Titel einer Zeitschrift oder einer Reihe:	ZEW Discussion Papers
Band/Volume:	13-071
Ort der Veröffentlichung:	Mannheim
Sprache der Veröffentlichung:	Englisch
Einrichtung:	Sonstige Einrichtungen > ZEW - Leibniz-Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung
MADOC-Schriftenreihe:	Veröffentlichungen des ZEW (Leibniz-Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung) > ZEW Discussion Papers
Fachgebiet:	330 Wirtschaft
Fachklassifikation:	JEL: G12,
Freie Schlagwörter (Englisch):	Consumption-based asset pricing , garbage , filtering
Abstract:	This paper provides an explanation why garbage as a measure of consumption implies a several times lower coefficient of relative risk aversion in the consumption-based asset pricing model than consumption based on the official National Income and Product Ac- counts (NIPA): Unlike garbage, NIPA consumption is filtered to mitigate measurement error. I apply a structural model of the filtering process, which allows to revoke the filter inherent in NIPA consumption. "Unfiltered NIPA consumption" performs as well as garbage in explaining the equity premium and risk-free rate puzzle. Furthermore, I find that two other popular NIPA-based measures, three-year and fourth-quarter NIPA consumption, are related to unfiltered NIPA consumption. Both can be viewed as ad hoc unfilter rules.

Das Dokument wird vom Publikationsserver der Universitätsbibliothek Mannheim bereitgestellt.

BASE: Kroencke, Tim A.

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