Innovation , venture capital , young technology-based firms , discrete choice methods , count data models , endogeneity
Abstract:
This paper examines the role of venture capital on a firm's innovation activities
by using a data set of German technology-based firms founded between 1996 and
2005. Innovation is proxied by patent counts and an index of innovativeness which
reflects the degree to which a young firm has developed new technologies based on
its own or external resources. The results show that VC financing has a positive
impact on both patenting and innovativeness, even if we account for endogeneity
of VC financing.
Translation of the abstract:
Finanzierung ist ein wichtiger aber knapper Faktor vor allem in Hochtechnologiesektoren, in denen das Risiko und die Informationsasymmetrie besonders ausgeprägt sind, z.B. aufgrund des schwer einzuschätzenden Marktpotenzials der Produkte. Insbesondere junge Unternehmen zeichnen sich durch nicht gedeckten Kapitalbedarf aus. Oft ist
Fremdkapital für diese Unternehmen nicht zu erhalten, so dass sie oft auf Eigenkapitalfinanzierung zurückgreifen müssen, z.B. auf Venture-Capital(VC)-Investitionen.
Dieses Papier versucht Evidenz für den Zusammenhang zwischen VC-Finanzierung
und Innovationsaktivitäten von Unternehmen zu finden. Innovationstätigkeit wird hierbei durch zwei Indikatoren abgebildet: Einerseits über das Vorliegen von Patentanmeldungen und andererseits über einen Innovativitäts-Index. Der Datensatz beruht
auf computergestützten Telefoninterviews unter mehr als 1.000 jungen Unternehmen
in technologieorientierten Sektoren im Verarbeitenden und Dienstleistungsgewerbe, die
zwischen 1996 und 2005 gegründet wurden. Der Datensatz liefert Informationen zu
Eingenschaften des Gründungsteams, des Unternehmens und zu Innovationsindikatoren.
Um kausale Effekte zu erhalten, muss für die mögliche Endogenität von VC-Finanzierung
korrigiert werden. Hierbei stützen wir uns auf Full-information-maximum-likelihood(FIML)-
Methoden: In simultanen Schätzverfahren werden die interessierende Gleichung und
eine endogenitätskorrigierende Gleichung geschätzt. Die Ergebnisse bestätigen, dass
VC-Finanzierung einen positiven Einfluss auf Innovationsaktivitäten von jungen High-
tech-Unternehmen hat.
(German)
Das Dokument wird vom Publikationsserver der Universitätsbibliothek Mannheim bereitgestellt.
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