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Idiosyncratic risk and the cost of capital - The case of electricity networks
Schober, Dominik
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Schaeffler, Stephan
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Weber, Christoph
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URL:
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https://ub-madoc.bib.uni-mannheim.de/35876
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URN:
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urn:nbn:de:bsz:180-madoc-358763
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Dokumenttyp:
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Arbeitspapier
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Erscheinungsjahr:
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2014
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Titel einer Zeitschrift oder einer Reihe:
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ZEW Discussion Papers
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Band/Volume:
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14-010
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Ort der Veröffentlichung:
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Mannheim
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Sprache der Veröffentlichung:
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Englisch
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Einrichtung:
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Sonstige Einrichtungen > ZEW - Leibniz-Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung
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MADOC-Schriftenreihe:
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Veröffentlichungen des ZEW (Leibniz-Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung) > ZEW Discussion Papers
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Fachgebiet:
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330 Wirtschaft
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Fachklassifikation:
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JEL:
G32 , G33 , L51 , L94,
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Freie Schlagwörter (Englisch):
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Idiosyncratic/firm-specific risk , discrimination , incentive-based and quality regulation , liquidity management , size effects , electricity networks
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Abstract:
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We analyze the treatment and impact of idiosyncratic or firm-specific risk in regulation. Regulatory authorities regularly ignore firm-specific characteristics, such as size or asset ages, implying different risk exposure in incentive regulation. In contrast, it is common to apply only a single benchmark, the weighted average cost of capital (WACC), uniformly to all firms. This will lead to implicit discrimination. We combine models of firm-specific risk, liquidity management and regulatory rate setting to investigate impacts on capital costs. We focus on the example of the impact of component failures for electricity network operators. In a simulation model for Germany, we find that capital costs increase by approximately 0.2 to 3.0 percentage points depending on the size of the firm (in the range of 3% to 40% of total cost of capital). Regulation of monopolistic bottlenecks should take these risks into account to avoid implicit discrimination.
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