To Merge or not to Merge : Five Essays analyzing Value Creation in Mergers and Acquisitions


Stock, Pascal


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URL: https://ub-madoc.bib.uni-mannheim.de/35977
URN: urn:nbn:de:bsz:180-madoc-359771
Document Type: Doctoral dissertation
Year of publication: 2013
Place of publication: Mannheim
University: Universität Mannheim
Evaluator: Maug, Ernst
Date of oral examination: 25 March 2014
Publication language: English
Institution: Business School > ABWL u. Corporate Finance (Maug)
Business School > ABWL insb. Finance & Accounting (Voget)
Subject: 330 Economics
Classification: JEL: G24 Investment Banking, G34 Mergers & Acquisitions, G32 Capital Structure, C33 Panel Data Models, C34 Truncated and Censored Models,
Subject headings (SWD): Unternehmenszusammenschluss , Fusion , Investmentbanking , Unternehmensbesteuerung , Kapitalstruktur , Verschuldungsgrad , Nichtlineare Regression
Individual keywords (German): Fusionen & Übernahmen , Investmentbanken , Unternehmensbesteuerung , Kapitalstruktur , dreistufige Selektionsmodelle
Keywords (English): Mergers & Acquisition , Investment Banks , Corporate Taxes , Capital Structure , three-step selection models
Abstract: The dissertation analyzes in five chapters, each being a working paper, phenomena of mergers & acquisitions (M&A). The first essay analyzes the influence of advising investment banks’ expertise, particularly in the targets’ industries, on the M&A performance of the acquirer in acquisition sequences. The second essay investigates the formation of acquisition sequences and banks’ accumulation of expertise. The third essay introduces a new three-step Heckit estimator for panel data with fixed effects. The fourth essay analyzes tax induced debt shifting after M&As between the new subsidiary and the parent company. The fifth essay examines taxes’ influence on the post-merger capital structure convergence of the new subsidiary. The essays introduce econometrics methods that are new to the corporate finance literature, often taken from different fields like labor economics and the theoretical econometrics literature.
Translation of the title: Fusionieren oder nicht Fusionieren : Fünf Aufsätze die die Wertschöpfung in Fusionen & Übernahmen analysieren (German)
Translation of the abstract: Die Dissertation analysiert in fünf Kapiteln, jedes ein Arbeitsaufsatz, Phänomene in Fusionen & Übernahmen (F&Ü). Der erste Aufsatz analysiert den Einfluss der Expertise von beratenden Investmentbanken, insbesondere in der Industrie des Zielunternehmens, auf die Leistung der F&Ü für den Käufer in Serienakquisitionen. Der zweite Aufsatz untersucht die Entstehung von Akquisitionsserien und die Akkumulation der Expertise der Banken. Der dritte Aufsatz führt einen neuen dreistufigen Heckit Schätzer für Paneldaten mit Fixeffekten ein. Der vierte Aufsatz analysiert die steuerlich beeinflusste Verschiebung von Fremdkapital nach der F&Ü zwischen der neuen Tochtergesellschaft und dem Mutterkonzern. Der fünfte Aufsatz untersucht den Einfluss von Steuern auf die Anpassungsgeschwindigkeit der Kapitalstruktur des übernommenen Unternehmens nach der F&Ü. Die Aufsätze führen in der Finanzierungsliteratur bisher unbekannte ökonometrische Methoden ein, die oft anderen Bereichen wie der Arbeitsökonomie und der theoretischen Ökonometrie entnommen sind. (German)

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