FIRE for the Euro: A Superior Way to Bond Market Stabilization


Heinemann, Friedrich



DOI: https://doi.org/10.1515/jbnst-2012-0609
URL: https://ideas.repec.org/a/jns/jbstat/v232y2012i6p7...
Weitere URL: https://www.degruyter.com/downloadpdf/j/jbnst.2012...
Dokumenttyp: Zeitschriftenartikel
Erscheinungsjahr: 2012
Titel einer Zeitschrift oder einer Reihe: Jahrbücher für Nationalökonomie und Statistik = Journal of Economics and Statistics
Band/Volume: 232
Heft/Issue: 6
Seitenbereich: 702-709
Ort der Veröffentlichung: Berlin
Verlag: De Gruyter Oldenbourg
ISSN: 0021-4027 , 2366-049X
Sprache der Veröffentlichung: Englisch
Einrichtung: Außerfakultäre Einrichtungen > SFB 884
Sonstige Einrichtungen > ZEW - Leibniz-Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung
Fachgebiet: 330 Wirtschaft
Abstract: Government bond markets within the euro zone may have fallen victim to a self-fulfilling crisis of confidence. Eurobonds may contribute to stabilization in the short-run but would imply destructive disincentives and incalculable risks for joint and several guarantors. Monetary interest rate equalization through the ECB government bond purchase program poses risks for central bank credibility and price stability. This contribution proposes fiscal interest rate equalization (FIRE) as an alternative. With FIRE, countries that benefit from low interest rates as a consequence of market panics would transfers some of their savings to subsidize the borrowing of crisis countries within a conditional fiscal scheme. The paper presents FIRE’s principles and discusses its advantages over alternative stabilization approaches. Furthermore, a simulation of a FIRE specification is presented which would shield Italy and Spain against interest rates above 5 percent.




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