Fooled by randomness: Investor perception of fund manager skill


Heuer, Justus ; Merkle, Christoph ; Weber, Martin



DOI: https://doi.org/10.1093/rof/rfw011
URL: https://academic.oup.com/rof/article/21/2/605/2670...
Weitere URL: https://www.researchgate.net/publication/299496299...
Dokumenttyp: Zeitschriftenartikel
Erscheinungsjahr: 2017
Titel einer Zeitschrift oder einer Reihe: Review of Finance
Band/Volume: 21
Heft/Issue: 2
Seitenbereich: 605-635
Ort der Veröffentlichung: Oxford
Verlag: Oxford Univ. Press
ISSN: 1572-3097 , 1573-692X
Sprache der Veröffentlichung: Englisch
Einrichtung: Fakultät für Betriebswirtschaftslehre > ABWL u. Bankbetriebslehre (Seniorprofessur) (Weber 2017-)
Fachgebiet: 330 Wirtschaft
Fachklassifikation: JEL: G02 , G11 , G23,
Freie Schlagwörter (Englisch): Financial Stability and Systemic Risk , Mutual Funds and Institutional Investors
Abstract: Return-chasing investors almost exclusively consider top-performing funds for their investment decisions. When drawing conclusions about the managerial skill of these top performers, they tend to neglect fund volatility and the cross-sectional information contained in the number of funds and the distribution of skill. In multiple surveys of sophisticated retail investors, we show that they do not fully understand the role of chance in experimental samples of fund populations. Respondents evaluate each fund in isolation and do not sufficiently account for fund volatility. They confuse risk taking with manager skill and are thus likely to over-allocate capital to lucky past winners.




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